人民币升值对造纸行业的利好主要体现在以下三个方面：其一是原材料进口实际价格下降。据统计，目前造纸行业的原材料纸浆70%依赖进口，对外依存度居高不下。我国现在已经是纸浆的主要进口国，纸浆消费量占全球比重超过一半。人民币升值会导致进口原材料实际价格下降；其二是进口机器设备的成本下降；其三是造纸企业现有外债偿还成本下降。

　　另外，淘汰落后产能，将形成新的竞争格局。工信部下达了2011年淘汰落后产能的任务目标，其中造纸行业淘汰落后产能目标任务为744.5万吨，淘汰数量大致占现有产能的7%-8%，超出市场预期。纸张价格上涨成为当前的大趋势。同时，对于落后产能的淘汰也有利于大型纸业上市公司的发展。

　　而人民币升值对不同纸种、企业的影响不同，越是产能偏紧品种，越是议价能力强的企业，从人民币升值中获得的利益越大。我们看好太阳纸业（行情，资讯）、岳阳林纸（行情，资讯）以及晨鸣纸业（行情，资讯），这三家公司中，人民币升值对太阳纸业的业绩提升最高，岳阳林纸次之，晨鸣纸业最低。

　　（中信建投）